360私有化战略计划启动，中概股要集体从美股出逃？

2015年以来，已有包括完美世界、中国手游、世纪佳缘、易居中国、淘米、久邦数码、盛大游戏、学大教育等在内11家中概股宣布收到私有化邀约，并计划从美国退市。一时间，大有中概股集体从美股出逃的架势。不用说，他们从美国退市后，大多会解除vie的结构，回到a股重新上市。因为，a股现在实在是太火，看看在国内上市的互联网公司乐视网和暴风科技现在的市值，高的吓人，超过了很多在美国上市的中国互联网公司。而且随着互联网+上升到国家政策以后，政府不但开始大力鼓励互联网创业，也一改以前对互联网企业的态度，欢迎他们回来，进一步壮大中国的资本市场。

今天下午，这支出逃美国的大军中又加入累一个著名的公司——奇虎360。奇虎360董事长周鸿祎在一封发给全体员工的内部邮件中称，决定启动360私有化战略计划。

“我们当中的很多人认为，360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”周鸿祎在内部邮件中说。他还表示，这是他与齐向东经过审慎思考，特别是反复考虑当前全球及中国资本市场环境后，主动做出了私有化的战略选择。

这件事实在上有些突然，因为前段时间宣布私有化退市的公司的市值大多都比较少，多的也就20亿美元左右，像360这样近百亿市值的公司还很少。而且，2011年360遭受香橼公司做空的时候，周鸿祎当时的说法“ 享受国外资本市场和股民巨大回报之外，就应该接受资本市场的考核，也应该承担市值的上下波动”还言犹在耳，一下子发出这份声明，有点儿让人转不过弯来。

不过这其实也正常，不同时期，对同一件事情就会有不同的看法，2011年点时候，周鸿祎表示对中概股私有化现象不理解，今天我想他一定是理解了。他说，360在2014年营业收入折合人民币超过86亿元，净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元，现金超过100亿元，财务总体非常健康。私有化是实现360公司价值最大化的必然选择。对的，其实退不退市，都是为了公司价值最大化考虑的。2011年虽然遭受了香橼的做空，但对奇虎360并没有造成多大的打击，股价仍然在不断走高。但在过去一年多的时间里，360的股价持续走软，目前已经跌至2014年3月高峰时的一半。过去52周，奇虎最高股价为104.81美元，最低股价为44.56美元。这时候，私有化就是一个好的时机，并且价格也合适。

可是，360的股价低迷真的是因为美国投资者不懂公司的业务的原因吗?如果真的是这样，那我们怎么理解前几年360的股价在2013年一路飙升，市值首次超过百亿美元;在2014年，它的股价一度突破了100美元?很显然不是美国投资者不是不懂360的业务，而是与其在PC互联网的人口红利日益减弱，且在移动领域的“失落”有关。

随着移动互联网时代的到来，bat纷纷布局，分别占有了自己的入口，而且更是崛起了像小米这样的公司。可是当年开发搜索挑战百度，并与腾讯进行3q大战的360却一再失策。其实360应该时最早造出手机的互联网公司，但是因为只是简单的贴牌产品，口碑实在不好，不了了之。虽然现在它终于想明白了，与大神组建了奇酷手机公司，要再战移动市场，但也实在是有点为时已晚定意思。所以，资本市场丧失了对360的热情，也是再正常不过的事情。

那么，私有化之后从美股退市，就一定能回到a股?回到a股之后就一定能享受到目前a股的这份牛市盛宴?这一切也还是未知数。

首先，私有化可能比较容易，出足够多的钱把市场上流通的股票全部收回来即可，但是要解除vie架构，可绝不是一早一夕能完成的简单的事情。美元基金出资人和人民币基金出资人之间的利益“有着百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必须坐下来，进行新的一轮商业谈判。暴风科技的冯鑫就讲述过他们拆除vie的艰难历程，几次谈判都差点儿破裂。

另外，有专家指出，正常情况下，私有化退市一般耗时约6个月，而拆除VIE结构约4-7个月，A股IPO上市发行大约60周，具体到公司个体其差别可能比较大。那么，从今天开始，360要想回归a股，最快差不多也要耗时2年时间。可是，两年之后，a股会是怎么样一副情况，还真的很难预料。即便仍然是牛市，那么随着大量科技公司的上市，市场还会不会给予他们现在这样高的估值，也难说。

最后，我们也希望像周鸿祎在内部邮件里说的那样，360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力。

下附周鸿祎内部邮件截图。